石山宏一の新語ウォッチング

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桐蔭横浜大学客員教授 石山宏一
石山先生のプロフィール  
<第152回> Updated March 5, 2018 更新日:2018年3月5日

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和英編 適温経済 Goldilocks economy

これは2か月続いての経済・株式分野の新語。「適温経済」(てきおんけいざい)とは先月のFANG・MANTと同様に経済・株式用語に不明な人にはチンプンカンプンな言葉だが、「インフレを起こすほど過熱しておらず、不況に陥るほど冷え込みていない丁度よい温度の経済を示し、特に昨年の日本や米国経済状況」を指す日本での新語(注1)。これは日本では新語であるが、実は英国の有名な童話「3匹のくま」(the Three Bears) に出てくる「熱くもなく冷たくもないスープ」を食した主人公の少女の名前「Goldilocks」に由来する言葉で、最初は1992年に当時のソロモン証券(後に経営破綻)のディビッド・シュルマン (David Shulman) が造語したとされるが、その後、そうした経済は出たり出なかったりしたので他の国では広がらなかった。しかし、今年2月5日からの米国株式の暴落を発端とした世界同時株安から、「これまでの適温経済は終焉を迎えた」との論調が強まり、Wall Street Journal や日本経済新聞など主要メデイアに取り上げられて人口に膾炙した(注2)。派生語として「適温経済」を反映した株式・債券市場を「適温相場」という。

それにしても、2月上旬の米株式の暴落は凄まじかった。今年1月までの経済は「適温経済」とされたが、それは適温相場の状態の時には景気の緩やかな回復と金余りへの期待が相まって、資金が安全資産からリスク資産へ流入し、相場を押し上げてきたからである。ところが今年2月2日(土)にニューヨーク市場でダウ工業株30種平均株価が前日比665ドル安と9年ぶりの下げを記録し、翌週の月曜日(5日)に1175ドル安と史上最大の下げ幅を記録した。これはそれまでの金利が低く、景気拡大が続く「適温相場」の構図を揺るがす事態が起きたからである。その事態とは長期金利の10年物国債利回りが2%を上回り(価格は下落)、また将来の株式相場の変動性を示す、別名「恐怖指数」と呼ばれるVix指数が急上昇したことである(注3)。そのため日本の日経平均株価も1071円安と暴落し、アジアや欧州各国の株式も大幅に下げた。
その後、いったんは戻したが、8日に米株式のダウ平均がまた1032ドル安と5日に次ぐ過去2番目の暴落となったが、それは長期金利の利回りが一時2.88%と心理的分岐点とされる3%に近づいたためである。その後日本を含む世界の株式も大幅に下落した。このため日本や米国は今までの景気の拡大と金融緩和による低金利が併存する「適温経済」は踊り場を迎え「終焉したのではないか」との懸念が広まっている(注4)。怖い怖い話である。

適温経済」の英訳語であるが、上述した通り、これは「最初に英語ありき」の言葉で Goldilocks economy といい、これが適訳語となった(注5)。Goldilocks は「ゴルディロックス」と発音し、上述の通り童話「3匹のくま」に出てくる主人公の少女の名前である。この訳語には問題はないであろう。直訳して moderate-temperature economy と訳さないことに注意。また派生語の「適温相場」は Goldilocks markets と訳されている。

[訳例1]としては Wall Street Journal (online 有料) が“Fed’s Williams Says ‘Goldilocks’ Economy Requires Community Investment, Equality”と題した記事の見出しで Goldilocks economy を使用(注6)。

[訳例2]としては Financial Times (print) が“New Era of volatility dawning on markets, says biggest hedge fund” と題した記事で“The biggest hedge fund has warned that markets are entering a new era of volatility…At the World Economic Forum in Davos last month, he (Bob Prince) said markets are still in a Goldilocks period…” として Goldilocks economy の変形を使っていた(注7)。

[訳例3]としては Investopedia が“DEFINITION of ‘Goldilocks Economy'” と題した記事で“Goldilocks Economy describes an economy that is not so hot that it causes inflation, and not so cold that it causes a recession. The term describes an economy that is operating in an optimal state by providing full employment and economic stability...”Goldilocks economy を使っていた(注8)。

[訳例4]としては Wikipedia (online) が“Goldilocks economy”と題した記事で“A Goldilocks Economy is an economy that is not too hot or cold, in other words sustains moderate economic growth, and that has low inflation, which allows a market-friendly monetary policy. The name comes from the children's story The Three Bears….” と Goldilocks economy を使用(注9)。

注1) 日本経済新聞(紙版)2018年2月3日夕刊、1面「NY株、665ドル下落・9年ぶり下げ幅/金利上昇警戒」、同2018年2月6日朝刊、1面「米金利上昇、日経平均592円安・適温経済の持続試す」と同2018年2月6日夕刊、1面「NY株1175ドル安下げ幅最大・リスク回避の動き強まる」参照。また新語事典の「現代用語の基礎知識2018」(自由国、民社2017年刊)には「適温経済」の項目はなかった。
注2) 上記日経3記事参照。また読売新聞(紙版)2018年2月11日朝刊、2面「NY株、大荒れ1週間・急落2度投資家の不安増幅」も参照。
注3) 上記読売記事参照。
注4) 上記日経新聞2018年2月6日朝刊記事。
注5) 最新オンライン辞典の「英辞郎」(アルク)や Weblio は「適温経済」の訳語として両方ともに Goldilocks economy を挙げていた(2018年2月27日時点)。
(注6)Wall Street Journal (online), March 30, 2017, “Fed’s Williams Says ‘Goldilocks’ Economy Requires Community Investment, Equality” (https://www.wsj.com/articles/feds-williams-says-goldilocks-economy-requires-community-investment-equality-1490888109) (Seen on Feb. 27, 2018)
注6) Wall Street Journal (online), March 30, 2017, “Fed’s Williams Says ‘Goldilocks’ Economy Requires Community Investment, Equality” (https://www.wsj.com/articles/feds-williams-says-goldilocks-economy-requires-community-investment-equality-1490888109) (Seen on Feb. 27, 2018)
注7) Financial Times (print), Feb. 12, 2018. p.1, “New Era of volatility dawning on markets, says biggest hedge fund”
注8) Investopedia (online), “Goldilocks economy” (https://www.investopedia.com/terms/g/goldilockseconomy.asp) (Seen on Feb 27, 2018)
注9) Wikipedia (online),“Goldilocks economy” (https://en.wikipedia.org/wiki/Goldilocks_economy) (Seen on Feb 27, 2018)




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